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　　来源：国际金融报

　　5月26日
，千禾味业（603027）召开2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会，直面投资者关切
。

　　回望过去一年 ，受“零添加
”相关舆情
、行业竞争加剧等多重因素影响
，公司经营遭遇阶段性考验。

　　2025年，千禾味业实现营收25.72亿元 ，同比下降16.32%；归母净利润3.48亿元，同比下滑32.4%
，两大核心指标同步走弱 。董事长伍超群在业绩会开场坦言，过去一年舆论冲击、渠道调整叠加行业白热化竞争 ，让公司走过一段艰难时期
，而2026年将是公司“品牌修复”与“经营提振 ”的重要之年
。

　　此次业绩承压的核心原因，在于2025年3月出现的负面舆情。

　　彼时 ，市场对公司“千禾0
”标识产生争议
，消费者质疑相关标识存在误导性 。即便后来公司澄清“千禾0”是公司注册商标 、仅配套零添加系列产品使用，但负面舆情已对品牌口碑及终端销售形成实质冲击
。

　　左宇/摄

　　舆情冲击直接体现在核心产品销售数据上。

　　2025年 ，千禾味业的酱油产品收入同比下降16%至16.49亿元
，食醋产品收入同比下滑19%至3亿元，两大主力品类收入同步回落 。

　　经营拐点在今年一季度显现：单季营收8.18亿元 ，同比仅微降1.57%；归母净利润1.48亿元
，同比下降7.75%，两项指标同比降幅较2025年大幅收窄
。

　　针对投资者关注的零添加赛道竞争格局 ，伍超群表示，随着行业标准日趋完善
，调味品市场正回归品质与体验的本质。公司注意到主要同行持续加大在健康方向的投入，这有助于共同做大高品质调味品市场 ，千禾也将继续专注于自身能力建设 。

　　本轮经营调整中
，线上渠道受冲击最为明显
。

　　2025年，公司线上渠道实现营收3.81亿元 ，同比下滑36.45%
，这一降幅远超公司整体营收16.32%的同比降幅；同期线下渠道收入21.62亿元，同比下降11.13% ，抗风险能力更强。

　　管理层在会上复盘线上业务下滑原因
，认为是三重因素叠加：2025年负面舆情冲击
、传统电商平台整体流量萎缩、内容电商不及预期 。

　　基于此，千禾味业也重新明确了线上渠道的定位 ，将其定位为品牌“放大器 ”与精准客群“触达器”
，后续将重振平台电商 、优化自播与内容电商，打造“线上种草
、线下承接
”的闭环 ，加快品牌与销量修复。

　　与之相对，线下渠道已率先走出低谷
。今年一季度线下收入同比增长5.08%至7.26亿元
，成为支撑公司业绩回暖的核心力量；而同期线上收入仍有36.75%的降幅。

　　业绩承压，但产能仍在扩充 。

　　据披露 ，2025年公司年产60万吨智能制造项目二期已完成投产
，投产后，千禾总产能跃升至120万吨
。公司管理层表示 ，后续将重点推进产能消化与效率提升。

　　产能扩容带来的折旧增量
，也成为市场关注的焦点 。结合财报数据来看，2025年公司固定资产折旧金额约1.9亿元 ，较2024年的1.5亿元增加约0.4亿元
。伍超群就此坦诚回应
，新产能落地后折旧费用确实有所增加，但公司固定资产统一采用年限平均法计提折旧 ，占公司经营现金流比例可控。

　　他进一步解释
，当前新增产能尚处爬坡期，利用率有限 ，但智能制造可带来生产效率提升 。公司认为，折旧属于非付现刚性支出
，随着市场信心修复、销售回升，压力将逐步缓解
。新产能是公司参与长期竞争的品质与效率基础 ，短期阵痛可控
，公司有信心逐步消化。