事件：公司发布25年年报及26年一季报
，公司25年全年营业总收入19.29亿元，同比增长11.97%；归属于母公司所有者的净利润1.21亿元 ，同比下降36.93%；扣非后归母净利润0.87亿元
，同比下降51.09%
。

公司26年一季度营业总收入4.58亿元，同比增长44.52%；归属于母公司所有者的净利润0.32亿元 ，同比下降24.40%；扣非后归母净利润0.29亿元
，同比增长26.33%。

半导体业务为核心，积极开拓不同下游领域市场 ，25年收入端逆势实现双位数增长 。公司收入端展现彰显韧性
，虽然下游短期波动，公司25年仍实现同比增长12%
。国内半导体行业产能结构性调整 ，部分下游客户的项目建设有所延后，海外受到关税政策持续博弈影响
，部分客户资本开支节奏有所放缓，公司积极顺应形势变化 ，在深耕传统业务的同时
，持续拓展排放治理等新兴应用领域，部分新兴业务保持良好发展势头。

26Q1收入端增速靓丽 ，伴随半导体业务逐步放量
，利润端向上拐点趋势明确 。公司26Q1营收4.58亿元，同比增长44.52% ，超预期增长
，26Q1毛利率26.56%，同比下降3.3pct ，主要由于锂电业务占比提升
。伴随半导体景气度回暖趋势明确
，公司作为核心设备供应商，半导体业务将迎来逐步放量 ，带动产品结构优化，盈利迈入拐点向上区间。

公司盈利预测与投资建议：预计2026-2028年营业总收入分别为30.41、35.72
、46.12亿元
，同比增速分别为57.62%、17.47% 、29.12%；归母净利润分别为3.25
、4.03、4.92亿元，同比增速分别为168.31% 、24.14%
、22.00% ，对应26-28年PE分别为32X、26X 、21X
，维持“买入 ”评级 。

风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险
。

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